核心提示：继汽车和家电以旧换新后，家具或将成为政策支持的下一个重点。商务部新闻发言人沈丹阳15日在新闻发布会上透露，商务部积极支持地方进行家具以旧换新的试点，试点好的话，可以在全国推广。
根据我们的测算，以旧换新政策对家具消费拉动作用有望达到1100亿元；而按照渠道分布广，产品定位中端，定价清晰以及市场占有率高等指标推断，国内上市公司中，索菲亚（002572）和美克股份（600337）等公司预计将受益未来的以旧换新政策。继汽车和家电以旧换新后，家具或将成为政策支持的下一个重点。商务部新闻发言人沈丹阳15日在新闻发布会上透露，商务部积极支持地方进行家具以旧换新的试点，试点好的话，可以在全国推广。

家具行业盼望以旧换新政策东风

家具行业是中国经济增长转型的见证，在全球经济增长放缓、中国制造业成本上升的背景下，家具的出口贸易增长已经越来越难以为继，2010年的短暂复苏不能阻止2011年出口贸易增速的继续下滑。3月份欧盟正式通过了《木材及木制品规例和新环保设计指令》，又给中国出口欧洲的家具提高了门槛。外贸形势的恶化，使得企业不得不转向内销，家具内销市场出现了相对快速的增长。2011年11月家具制造业出口交货值占主营业务收入的比重已经从08年2月份的44.8％降到23.9％，但是2010年以来的房地产调控政策强力打压了房地产需求，家具内销市场的增长率自2010年初开始不断下降。

受到好评的家电“以旧换新”已经在去年2011年12月31日正式结束，家具“以旧换新”成了下一个值得期待的对象。在3月15日召开的商务部例行发布会上，商务部新闻发言人沈丹阳在会上表示，商务部积极支持家具以旧换新政策，并有望在全国推广。而之前北京等地已经开始试行“以旧换新”，目前北京市为期30天的家具以旧换新第一阶段活动已过半，为具体政策的制定做积极的准备。

以旧换新曾大幅刺激家电需求

家电的以旧换新政策从2009年6月开始，历时两年半，经历了从试点到全国推广的过程，商务部2009年6月28出台《家电以旧换新实施办法》，规定2009年6月1日至2010年5月31日，在北京、天津、上海、江苏、浙江、山东、广东、福州和长沙等9省市试点家电以旧换新。其后全国推广的“以旧换新”活动，涵盖电视机、冰箱冰柜、洗衣机、空调、电脑五个品种，补贴内容包括产品补贴和运费补贴。参照此模式，我们认为家具以旧换新若在全国范围内推广，也将会几大类通用家具作为适用品类，在产品和运费两个方面进行补贴，补贴标准方面，北京已经有试点设为5％，由于有国家财政投入，全国推行时采用的补贴标准很可能超过这一比例。

家电“以旧换新”刺激了家电的需求，家电行业收入增速在2010年实现了大幅回升。自2009年9月1日政策启动至2011年12月31日政策截止，“以旧换新”的家电累计销售量为9248万台，累计销售额为3420亿元，占同时期家电行业主营业务收入的16％，占同时期家电行业内销收入（行业主营业务收入-行业出口交货值）的22％。2011年的家具行业内销收入为3711亿元，如果家具“以旧换新”的拉动效果与家电等同，即也占行业内销收入的22％，则在20％行业增速、政策实施期为两年的假设下，家具“以旧换新”将总计能够拉动约1800亿的消费额。

家具以旧换新预计将净增消费千亿元

参照家电以旧换新的经验，我们预计对家具行业的拉动将在千亿元规模，政策拉动效应我们认为在具备自身销售渠道，产品定位于中低端的大众化家具产品，且物流配送体系健全的公司能够受益。

政策出台尚需解决的政策瓶颈

从家电以旧换新的政策中可以大致了解到家具行业的运行政策，但由于产品及行业属性等原因，家具和家电的以旧换新政策的推广有很多不同。我们对于家具以旧换新政策的全国推广持乐观态度，推广的时机有赖于政策的成熟，政策的成熟又取决于是否能够解决了以下问题。

其一是家具行业的价格体系问题，家电产品同质化严重，在发达的电商时代处于完全竞争状态，价格公开透明，但家具产品千差万别，注重个性化，消费者和商家之间价格信息不对称程度严重，这一问题不解决，以旧换新对消费者的激励作用将大幅降低。目前可以看到的解决措施有推行明码标价、设置补贴上限等，但是实际的解决效果有待试行中验证。

其二是废旧家具的回收问题，家具回收不同于家电，除了一些实木家具外，多数旧家具没有再利用的价值，却需要企业投入大量的人力、物力、财力。如果没有政府财力介入，企业自己回收反而会亏钱，如何解决好回收企业的积极性，是政策推行所面临又一个难题。

因此，密切关注政策试行的效果，一旦有好的解决办法，扫清了这些障碍后，家具的“以旧换新”政策获得全国推广便指日可待。

以上是我们认为家电和家具在以旧换新实施方面面临的差别，政府在推出这一政策之前，我们认为需要解决上述的政策瓶颈，比如细化定价机制，完善旧产品的回收和价格评估体系，然后才能具体推出折扣率等政策指标。